利记网站:贵州茅台直销收入占比不断提高

提高出厂价无疑会进一步提高贵州茅台的利润。方正证券研报指出，贵州茅台将从2023年11月1日起上调贵州茅台(飞天、五星级)出厂价53%，平均上调幅度约为20%。本次调整不涉及产品市场指导价的变动。价格上涨超出预期，收入和利润都增加了。根据我们的计算，2023年提价前，茅台的收入预计在1252亿左右。假设普飞占比约70%，传统分销渠道占比约56%(2023年第三季度直销渠道开通占比将提升至44.13%)，预计出厂价从969元上调20%后，今年营收将增加约62亿元，增长约4.2%，净利润将增加约41亿元，增长约5.6%。

近年来，贵州茅台直销收入占比不断提高，这也意味着提价将给贵州茅台带来更大的收益。

从2017年到2023年，贵州茅台经销商总数从3083家减少到2082家，截至2023年第三季度末减少了1001家。近两年，贵州茅台直销业务占比不断提升，直销收入与批发收入差距不断缩小。到2022年，直销业务占比将达到40%，到2023年第一季度，这一比例将提高到46%。利记网站

贵州茅台第三季度财报显示，今年前三季度，直接销售收入462.07亿元，同比增长44.93%，约占总营收的44.92%。其中，“i茅台”平台实现酒类专税收入约148.71亿元，约占贵州茅台前三季度直销收入的32.18%。批发渠道收入约566.57亿元。

很难判断茅台提价将对市场产生何种具体影响。中国白酒分析师蔡雪飞表示，价格上涨意味着企业效率的提高和渠道利润的再分配。从积极的角度来看，这也可能意味着茅台相关市场投资的增加，这将导致茅台市场需求的扩大，并可能产生深远的影响。“不过，考虑到目前市场需求相对紧张的情况，零售价格不会有太大变化。”茅台提价后市场的具体后续反应需要进一步观察。”